国外方面，11月标普好意思国制造业和服务业PMI超预期，加之特朗普胜选，近期钞票握续施展出强好意思元趋势，一定进程上对好意思联储本轮降息幅度产生制约。12月FOMC会议大约率络续降息25bp，但若特朗普上任后很快推出减税、关税升级、截止侨民等策略，25年好意思国通胀反弹风险大幅上升。

　　国内方面，受外部身分扰动，股票市集风险情感回落，恒久国债利率也有所下行，债券飞腾，股市下落。后续眷注财政策略握续发力，化债落地与政府债净刊行情况，以及地产能否企稳改善。

　　市集策略方面，债券方面，短期来看，增量财政策略空窗期，债券供给为市集情感的主要扰上路分。月底将迎来政府债供给岑岭，这次置换债刊行具有限制渊博、时候聚会、久期偏长的特征，瞻望将对流动性带来一定扰动。此外也需眷注近期汇率贬值压力对流动性的影响。中恒久来看，仍需握续不雅察财政与化债策略收场对基本面的竖立动能和握续性的带行动用。

　　A股方面，特朗普鹰派官员任命和地缘随性等外部风险扰动下，近期市集波动有所放大。结构上，立场切换经常，干线也曾枯竭。市集仍担忧顺周期钞票濒临的内需省略情味，成长类钞票则受到较高的估值和拥堵度的制肘。中期来看，需密切眷注年底中央经济服务会议。好意思债利率投入超买状态，短期利率下即将有益于国内。接洽到财政支拨力度渐渐回升，且稳增长策略中期加码的详情味或较强，应青睐内需改善带来的契机。行业上，推选食物饮料、好意思容照管、医药、有色、建筑、传媒、非银。

　　港股方面，港股分子端与国内增长、盈利情况密切关系，近期稳增长策略浪漫出台有助于改善国内经济预期，后续眷注财政策略加码力度以及地产、企业盈利弹性的竖立；国外钞票施展出通胀担忧下的强好意思元趋势，对港股估值竖立产生压力。

　　原油方面，环球多国开启降息周期，有助于经济迟缓企稳，部分利率敏锐部门已有所提振；重复中国稳增长策略连续加力，近几月原油需求预期下滑的态势有望得到改善。中东地缘政事对石油供应存在恐吓，但OPEC+产油国对先前减产导致的市集份额下降已积贮较多不悦，其满盈的闲置产能可以马上推升石油产量；特朗普上台关于好意思国原油供给的提振也可能给油价带来向下的压力，原油价钱合座或震憾偏弱。

　　黄金方面，短期黄金受通胀担忧下的强好意思元趋势压制；出于抗通胀、避险的标的，疫后环球央行纷繁加大黄金储备，中恒久有益于金价。

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